ELS란 무엇인지와 낙인(Knock-in), 노낙인의 차이까지 이번 포스팅에서 상세 정리해 보았습니다. 아무래도 ELS란 개념은 상품마다 조건이 제각각인 데다 2024년 홍콩H지수 사태 이후 규제가 계속 바뀌고 있어서 잘못된 정보가 많은 편입니다. 그래서 금융감독원·금융위원회 발표 자료와 증권사가 실제로 공시한 상품설명서 원문을 기준으로 정리하였습니다. (2026년 8월 기준)
표기 안내
- 낙인 = 녹인 = Knock-in = KI — 같은 말입니다. 대중적으로는 “낙인”, 증권사 상품설명서에서는 “녹인배리어”라는 표기를 자주 씁니다.
- 노낙인 = 노녹인 = No Knock-in = NOKI
- ELS = Equity Linked Securities = 주가연계증권
결론부터 말씀드리면 이렇습니다.
- 낙인을 터치해도 손실이 확정되는 것은 아닙니다. 만기에 조건을 회복하면 약정 수익을 받습니다.
- 노낙인이라고 원금을 안 잃는 것도 아닙니다. 만기 하루의 종가가 기준 미달이면 그대로 손실입니다.
- 두 구조의 진짜 차이는 안전성이 아니라 “언제를 관찰하느냐”입니다.
ELS란 정확히 무엇인가 (예금이 아닙니다)
ELS란 주가지수나 개별 종목 주가 같은 기초자산의 가격 움직임에 따라 수익률이 미리 정해진 방식으로 결정되는 증권입니다. 자본시장법상 분류는 파생결합증권입니다.
핵심은 이겁니다. ELS는 증권사가 자기 신용으로 발행하는 무담보·무보증 증권입니다. 은행 창구에서 가입했더라도 예금이 아닙니다.
- 예금자보호법에 따른 보호 대상이 아닙니다. 발행 증권사가 파산하면 원금과 수익을 돌려받지 못할 수 있습니다.
- 투자금은 법적으로 별도 예치 의무가 없어 발행사 고유재산과 분리 보호되지 않습니다.
- 대부분 거래소에 상장되지 않습니다. 주식처럼 원할 때 팔 수 없습니다.
2024년 홍콩H지수 ELS 사태 당시 금융당국이 지적한 핵심도 이 지점이었습니다. 금융위원회는 당시 브리핑에서 ELS를 두고 높은 확률로 정기예금보다 조금 더 주지만, 무시할 수 없는 확률로 큰 손해를 볼 수 있는 비대칭 구조라고 설명했습니다. 이 비대칭성이 ELS를 이해하는 출발점입니다.
ELS·ELB·DLS·DLB — 이름이 비슷해 헷갈리는 4형제
| 구분 | 정식 명칭 | 기초자산 | 원금 |
|---|---|---|---|
| ELS | 주가연계증권 | 주가지수·개별 주식 | 비보장 (0~100% 손실 가능) |
| ELB | 주가연계파생결합사채 | 주가지수·개별 주식 | 원금지급형 |
| DLS | 기타파생결합증권 | 금리·환율·원자재·신용 등 | 비보장 |
| DLB | 기타파생결합사채 | 금리·환율·원자재 등 | 원금지급형 |
“증권”이면 원금 비보장, “사채(B)”면 원금지급형으로 기억하시면 편합니다. 다만 ELB·DLB의 원금 지급도 발행 증권사가 지급하는 것이지 예금보험공사가 보호하는 것이 아닙니다.
여기에 판매 형태에 따른 이름이 하나 더 붙습니다.
- ELT — 신탁 계정에서 ELS를 편입한 것. 은행이 ELS를 판매할 때 주로 쓰는 방식입니다.
- ELF — 펀드에서 ELS를 편입한 것.
즉 은행에서 “ELS 가입했다”는 말은 대개 ELT를 가입했다는 뜻입니다. 상품의 손익 구조는 안에 담긴 ELS와 같습니다.
ELS란 상품의 수익 구조 — 실제 공시 문서로 보기
말로 설명하면 끝없이 추상적이라, 실제로 공시된 상품설명서 한 건을 그대로 뜯어보겠습니다. 미래에셋증권이 공개한 파생결합증권 핵심(요약)상품설명서에 실린 예시입니다.
※ 아래는 2022년 발행된 과거 상품입니다. 가입을 권하는 것이 아니라 구조를 설명하기 위한 예시이며, 현재 판매 중인 상품이 아닙니다.
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 기초자산 | EUROSTOXX50 / HSCEI(홍콩H) / KOSPI200 — 3개 |
| 만기 | 3년 |
| 조기상환 평가 | 6개월마다 총 5회 |
| 조기상환 배리어 | 88 – 88 – 88 – 85 – 80 (%) |
| 만기상환 배리어 | 75% |
| 낙인(KI) 배리어 | 50% |
| 제시 수익률 | 세전 연 9.00% (만기까지 가면 27%) |
| 위험등급 | 2등급 (고위험) |
이 상품이 돌아가는 방식은 이렇습니다.
- 6개월 뒤 첫 평가일. 세 지수가 모두 최초 기준가의 88% 이상이면 → 원금 + 4.5% 받고 끝. (조기상환)
- 하나라도 미달이면 → 6개월 더 기다립니다. 2차 평가일에 다시 88% 이상이면 → 원금 + 9%.
- 이런 식으로 배리어가 88 → 85 → 80으로 계단식으로 내려갑니다. 그래서 이 구조를 스텝다운(step-down)형이라고 부릅니다.
- 5번 다 실패하면 만기 평가일로 갑니다.
스텝다운 구조의 두 가지 중요한 함정
함정 1 — “모두”입니다. 조기상환 조건은 기초자산 전부가 충족해야 합니다. 세 지수 중 둘이 크게 올라도, 하나가 87%면 상환되지 않습니다. 그래서 ELS의 손익은 가장 많이 떨어진 기초자산 하나(worst performer)로 결정됩니다. 나머지가 아무리 좋아도 소용없습니다.
함정 2 — 수익은 고정, 손실은 열려 있습니다. 기초자산이 두 배로 올라도 받는 돈은 약정된 연 9%뿐입니다. 반면 손실이 나면 떨어진 만큼 그대로 손실입니다. 최대 손실은 원금의 100%입니다.
ELS란 글에서 가장 많이 묻는 낙인(Knock-in) 뜻
낙인(Knock-in)이란 투자 기간 중 기초자산이 정해진 하한선 아래로 떨어져 원금손실 가능 구간에 진입하는 조건을 말합니다. Knock(두드리다) + In(들어가다), 즉 손실 구간을 두드리고 들어간다는 뜻입니다.
위 예시 상품의 낙인 배리어는 50%입니다. 세 지수 중 하나라도 최초 기준가의 절반 아래로 종가가 떨어진 적이 있으면 낙인이 발생합니다.
낙인 관찰의 결정적 특징 — 매일 봅니다
조기상환 평가는 6개월에 한 번, 그날 하루만 봅니다. 하지만 낙인은 발행일 다음 날부터 최종관찰일까지 매 영업일 종가를 계속 관찰합니다.
즉 6개월 사이 어느 하루, 장중이 아니라 종가 기준으로 딱 한 번 50% 아래로 내려갔다가 다음 날 회복해도 낙인은 이미 발생한 것입니다. 이 점이 낙인형 상품의 가장 큰 위험입니다.
낙인 터치 = 손실 확정? 아닙니다
가장 널리 퍼진 오해입니다. 낙인이 발생해도 손실이 확정되는 것이 아닙니다. 원금손실이 발생할 “가능성”이 생기는 것입니다.
앞의 예시 상품의 만기 조건을 그대로 옮기면 이렇습니다.
| 만기 시점 상황 | 결과 |
|---|---|
| 만기평가가격이 모두 75% 이상 | 낙인 터치 여부와 무관하게 27% 수익 |
| 75% 미만이지만 낙인 미터치 | 27% 수익 (구제 조항) |
| 75% 미만 + 낙인 터치 | 하락한 만큼 손실 |
세 번째 줄만 손실입니다. 낙인을 터치했더라도 만기에 75%까지 회복하면 정상적으로 수익을 받습니다.
같은 상품설명서에 실린 손실 사례를 보면 체감이 됩니다. 1억 원을 넣고 낙인이 발생한 뒤 만기에 worst performer가 50%까지만 회복했다면 5,000만 원, 40%면 4,000만 원, 20%면 2,000만 원을 돌려받습니다. 떨어진 비율이 그대로 손실률이 됩니다.
ELS란 상품에서 노낙인(No Knock-in)은 무엇이 다른가
노낙인은 낙인 배리어라는 조건 자체가 없는 구조입니다. 투자 기간 중 지수가 반토막이 나든 3분의 1이 되든 관찰하지 않습니다. 오직 조기상환 평가일과 만기 평가일의 종가만 봅니다.
| 구분 | 낙인형 (KI) | 노낙인형 (NOKI) |
|---|---|---|
| 관찰 시점 | 매 영업일 종가 + 평가일 | 평가일만 |
| 기간 중 급락 | 낙인 터치 시 위험 발생 | 영향 없음 |
| 만기 배리어 미달 시 | 낙인 미터치면 수익 지급 | 바로 손실 |
| 제시 수익률 | 상대적으로 높음 | 상대적으로 낮음 |
| 유리한 시장 | 완만한 횡보·완만한 하락 | V자 급락 후 반등 |
같은 기초자산·같은 만기라면 낙인 조건이 없는 쪽이 발행사 입장에서 부담이 크므로 제시 수익률은 노낙인이 더 낮게 책정되는 것이 일반적입니다. 대신 노낙인 상품은 만기 배리어를 낙인형보다 낮게(예: 60~65%) 잡는 경우가 많습니다.
ELS란 글이 잘 안 알려주는 것 — 노낙인이 무조건 안전하지는 않습니다
여기가 이 글에서 가장 중요한 대목입니다.
“노낙인 = 안전”이라는 설명이 인터넷에 널리 퍼져 있지만, 업계와 감독 규정의 실제 기준은 그렇게 보지 않습니다.
근거 1 — 위험등급 산정 기준이 노낙인도 위험으로 봅니다
증권사가 한국거래소에 제출한 투자설명서에는 파생결합증권의 위험등급을 한 단계 올리는(더 위험하게 분류하는) 기준이 명시돼 있습니다. 그중 원금손실 조건 항목은 다음과 같습니다.
- 낙인형 상품의 KI 배리어가 일정 수준 이상인 경우 (예: 60%)
- 노낙인형 상품의 만기배리어가 일정 수준 이상인 경우 (예: 70%)
즉 노낙인이라도 만기배리어가 높으면 위험등급이 올라갑니다. 노낙인 자체를 안전 요소로 취급하지 않는다는 뜻입니다.
또 하나 뒤집히는 상식이 있습니다. 낙인 배리어는 낮을수록 안전합니다. 낙인 40%짜리는 지수가 60% 빠져야 터치되지만, 낙인 70%짜리는 30%만 빠져도 터치됩니다. 그래서 낙인 배리어가 높은 상품일수록 위험등급이 상향됩니다.
※ 등급 상향 기준선(60%·70% 등)은 증권사마다 다릅니다. 어떤 증권사는 낙인 70%를 기준선으로 씁니다. 가입 전 해당 상품설명서의 위험등급 산정 기준을 직접 확인하시기 바랍니다.
근거 2 — 조건에 따라 노낙인이 오히려 손실 나는 구간이 존재합니다
낙인형에는 “낙인을 안 터치했으면 만기 배리어에 미달해도 수익을 준다”는 구제 조항이 있습니다. 노낙인형에는 이 조항이 없습니다. 만기 배리어 하나로 끝입니다.
아래는 원금 1억 원, 만기 3년, 조기상환은 모두 실패했다고 가정한 비교입니다. (낙인형: 만기배리어 75% / KI 50%, 노낙인형: 만기배리어 65% — 가정한 예시 조건입니다)
| 시나리오 | 낙인형 결과 | 노낙인형 결과 |
|---|---|---|
| 기간 중 최저 -30% → 만기 -10% | 수익 | 수익 |
| 기간 중 최저 -30% → 만기 -30% | 수익 (KI 미터치) | 수익 |
| 기간 중 최저 -30% → 만기 -40% | 수익 (KI 미터치) | -40% 손실 |
| 기간 중 최저 -55% → 만기 -10% | 수익 | 수익 |
| 기간 중 최저 -55% → 만기 -40% | -40% 손실 | -40% 손실 |
세 번째 줄을 보십시오. 낙인형은 수익, 노낙인형은 4천만 원 손실입니다. 기간 중 낙인 근처까지 가지 않았는데 만기에 마침 배리어를 살짝 밑돌았을 때, 노낙인은 구제받을 방법이 없습니다.
정리하면
- 낙인형의 위험 = 3년 내내 매일. 딱 하루의 급락으로도 안전장치가 사라집니다.
- 노낙인형의 위험 = 만기 평가일 단 하루. 그 하루의 종가에 3년이 걸려 있습니다.
어느 쪽이 안전한지는 구조가 아니라 조건과 시장 흐름이 결정합니다. 조건표를 직접 비교하지 않고 “노낙인이니까 괜찮다”고 판단하는 것이 가장 위험합니다.
ELS란 상품에서 안 되는 것 · 놓치기 쉬운 것
경쟁 글에 거의 안 나오지만 실제로 손해로 직결되는 항목들입니다.
1. 중간에 팔면 원금이 깎입니다
상장되지 않으므로 주식처럼 매도할 수 없습니다. 발행사에 중도상환을 신청하는 방법뿐인데, 앞서 본 상품설명서 기준으로 실제 지급액은 이렇습니다.
| 시점 | 지급 수준 |
|---|---|
| 발행 후 6개월까지 | 공정가액(기준가)의 90% 이상 |
| 6개월 경과 후 | 공정가액(기준가)의 95% 이상 |
즉 시장 상황과 무관하게 기준가의 5~10%를 떼고 받는 구조입니다. 지수가 올라 기준가가 105원이 됐어도 중도상환하면 99.75원(105 × 95%)만 받게 됩니다. 이 비율은 증권사·상품마다 다르므로 반드시 해당 상품설명서를 확인하셔야 합니다.
2. 중도상환을 신청할 수 없는 날이 있습니다
정작 급할 때 신청이 막히는 경우가 있습니다. 앞의 상품 기준으로는 다음 날짜에 신청이 불가합니다.
- 최종관찰일 이전 4영업일부터 최종관찰일까지
- 자동조기상환 평가일과 그 직전 영업일
- 만기 평가일과 그 직전 영업일
“만기에 손실 날 것 같으니 직전에 빼자”가 구조적으로 불가능하다는 뜻입니다.
3. 낙인을 터치하면 중도상환 금액도 급감합니다
낙인 발생은 상품의 공정가액 자체를 크게 떨어뜨립니다. 금융감독원도 낙인에 닿으면 중도상환 금액이 크게 줄어든다는 점을 문제로 지적했습니다. 낙인 발생 후 손절을 시도해도 이미 늦은 경우가 많습니다.
4. 손실이 나도 다른 ELS 이익과 상계되지 않습니다
ELS 이익은 배당소득으로 분류돼 15.4%(지방소득세 포함)가 원천징수됩니다.
문제는 일반 계좌에서는 손익통산이 되지 않는다는 점입니다. A 상품에서 1,000만 원 이익, B 상품에서 1,000만 원 손실이 났다면 실질 수익은 0원인데 A의 1,000만 원에 대해서는 세금을 냅니다.
여기에 하나 더 있습니다. 3년 만기 상품이 만기 상환되면 3년치 수익이 그 해 한 해의 금융소득으로 잡힙니다. 이자·배당소득 합계가 연 2,000만 원을 넘으면 금융소득종합과세 대상이 되어 다른 소득과 합산 과세됩니다. 목돈을 한 상품에 몰아넣었을 때 특히 주의할 부분입니다.
세제는 개인 상황에 따라 달라집니다. 금액이 크다면 세무 전문가나 국세청 상담을 통해 확인하시기 바랍니다.
5. 청약해도 발행이 취소될 수 있습니다
총 청약금액이 일정 규모(예시 상품 기준 10억 원)에 미달하면 발행이 취소될 수 있습니다. 이 경우 청약금은 환불되지만 이자는 가산되지 않습니다. 청약일부터 환불일까지의 기간은 그냥 묶여 있는 셈입니다.
6. 만 65세 이상은 별도 절차가 적용됩니다
ELS는 고령투자자 유의 상품으로 지정돼 있습니다. 또한 개인 일반투자자는 판매 과정 전체가 녹취되며(녹취 거부 시 가입 불가), 2영업일 이상의 숙려기간을 거쳐야 최종 가입이 확정됩니다. 숙려기간이 지난 뒤 확정 의사를 확인받지 못하면 청약금은 반환됩니다.
이 절차들은 불편하라고 만든 것이 아니라 되돌릴 기회를 주려고 만든 장치입니다. 숙려기간 이틀은 조건표를 다시 읽어보는 시간으로 쓰시는 편이 좋습니다.
2026년 ELS란 상품에 달라진 규제 (최신)
ELS를 다루는 대부분의 글이 2021~2023년에 쓰였습니다. 그 사이 제도가 크게 바뀌었습니다.
은행 창구에서 ELS를 사기 어려워졌습니다 (2025년 2월 대책)
2024년 홍콩H지수 ELS 대규모 손실 이후, 금융위원회와 금융감독원은 2025년 2월 고난도 금융투자상품 불완전판매 예방 종합대책을 발표했습니다. 핵심은 다음과 같습니다.
| 항목 | 내용 |
|---|---|
| 판매 점포 | 은행은 거점점포에서만 ELS 판매 가능 (전체 점포의 5~10% 수준 예고) |
| 공간 요건 | 별도 출입문·층간 분리 등 물리적으로 분리된 판매 공간 필수 |
| 직원 요건 | 자격증 보유 + 일정 기간 이상 판매 경력을 갖춘 전담 직원만 판매 |
| 기타 고난도 상품 | 일반점포 판매는 가능하나 여·수신 창구와 분리 필수 |
| 성과평가 | 고난도 상품 판매 실적을 은행 KPI에 반영하지 않도록 유도 |
예·적금 만기로 은행에 갔다가 같은 창구에서 ELS를 권유받던 관행을 끊는 것이 목적입니다.
현재 상황: 은행권의 ELS 판매 재개 시점은 홍콩H지수 ELS 관련 제재 절차와 맞물려 유동적입니다. 2026년 상반기 기준으로 금융감독원 제재심의위원회가 5개 은행에 대한 과징금 규모를 논의했으나 금융위원회의 최종 의결이 이어지고 있는 상황으로 보도되었습니다. 은행 창구에서 ELS 가입을 고려 중이라면 해당 은행에 판매 가능 여부를 먼저 문의하시는 편이 확실합니다.
ELS 낙인 근접 알림이 도입됩니다 (2026년 8월 발표)
가장 최근 변화입니다. 금융감독원은 2026년 8월 5일 금융투자협회 및 주요 10개 증권사와 파생결합상품 제도개선 간담회를 열고 다음 내용을 발표했습니다.
| 개선 항목 | 내용 |
|---|---|
| 낙인근접 알림 | 고난도 ELS의 기초자산이 낙인 배리어에 10%p 이내로 근접하면 증권사가 투자자에게 최초 1회 사전 안내 |
| 조기상환 실패 시 | 중도상환이 가능하다는 사실과 방법을 함께 안내 |
| 기계적 재투자 방지 | 수익 확정 후 같은 상품에 곧바로 재가입할 때 시장 환경이 달라지면 결과도 달라진다는 유의사항 고지 절차 신설 |
| 상품 승인 | 상품승인위원회에 소비자보호·준법감시·판매 부서 의무 참여, 금융소비자보호책임자(CCO)에게 출시 보류 권한 부여 |
| 자율점검 주기 | 고난도 상품 자율점검 연 1회 → 분기 1회, 이사회 보고 연 1회 → 반기 1회 |
그동안은 투자자가 낙인 도달 사실을 모른 채 중도상환 기회를 놓치는 사례가 많았습니다. 낙인에 닿는 순간 중도상환 금액도 급감하기 때문에, 사전 알림은 실질적인 의미가 있습니다.
금융감독원은 2026년 9월 금융투자협회 자율규제 규정을 개정해 각 증권사 내규에 반영하고, 낙인근접 알림 등 시스템 개선을 2026년 안에 마칠 계획이라고 밝혔습니다. 따라서 지금 가입하는 상품에는 아직 이 알림이 적용되지 않을 수 있습니다. 가입 시 증권사에 알림 서비스 제공 여부를 확인해 보시기 바랍니다.
ELS란 상품을 볼 때 확인할 것 (실전 판단 기준)
판단 순서
1단계 — 기초자산 개수부터 봅니다. 기초자산이 많을수록 위험합니다. worst performer 하나로 손익이 결정되므로, 3개짜리는 셋 중 하나만 무너져도 조건을 놓칩니다. 2026년 1분기 기준 금융감독원 발표에 따르면 기초자산이 3개인 상품이 가장 많습니다.
2단계 — 지수형인지 종목형인지 봅니다. 개별 종목은 지수보다 변동성이 훨씬 큽니다. 상품설명서의 위험등급 산정 기준에도 개별 종목이 포함되면 등급을 상향한다는 조항이 들어 있는 경우가 많습니다.
3단계 — 제시 수익률이 높으면 이유를 찾습니다. 같은 만기에 유독 쿠폰이 높다면 낙인이 높거나, 기초자산이 많거나, 변동성이 큰 자산이 섞여 있을 가능성이 큽니다. 수익률은 위험의 가격표입니다. 금융감독원도 기초자산 수가 많거나 제시 수익률이 높을수록 위험이 커질 수 있다고 안내합니다.
4단계 — 낙인 배리어와 만기 배리어를 함께 봅니다. 낙인형이라면 KI가 몇 %인지, 노낙인형이라면 만기 배리어가 몇 %인지. 이 숫자 하나가 위험등급을 좌우합니다.
5단계 — 중도상환 조건을 미리 읽습니다. 공정가액의 몇 %인지, 신청 불가일이 언제인지. 가입 후에 읽으면 늦습니다.
상품을 미리 비교하는 방법
증권사 앱만 보면 그 회사 상품만 나옵니다. 금융투자협회 전자공시서비스(dis.kofia.or.kr)에서는 ELS·DLS·ELB·DLB 상품 정보를 회사 구분 없이 비교 검색할 수 있습니다. 증권사 상품설명서에도 이 사이트에서 비교 검색하라고 안내돼 있습니다.
개별 상품의 상세 조건과 발행사 재무 상황은 금융감독원 전자공시시스템(DART)에서 투자설명서·일괄신고추가서류 원문으로 확인할 수 있습니다.
참고로 보는 시장 통계
| 항목 | 2025년 | 2026년 1분기 |
|---|---|---|
| 파생결합증권·사채 발행액 | 94.9조 원 | 19.6조 원 |
| ELS 발행액 | 21.8조 원 | 5.5조 원 |
| ELS 발행 잔액 | — | 11.2조 원 |
| ELS 연환산 투자수익률 | 7.8% (2024년 -5.0%) | — |
자료: 금융감독원 「2025년 파생결합증권·사채 발행·운용현황」(2026.5.6 발표), 「2026년 1분기 파생결합증권·사채 발행·운용현황」(2026.7.8 발표)
두 가지를 함께 보셔야 합니다. 2025년 ELS 수익률 7.8%는 좋은 성적이지만, 그 직전 해인 2024년은 -5.0%였습니다. 홍콩H지수 ELS 만기가 몰린 해였기 때문입니다. 같은 상품 구조라도 시장 국면에 따라 결과가 정반대로 나옵니다.
기초자산 쏠림도 참고할 만합니다. 2026년 1분기 기준 코스피200이 3.1조 원, S&P500이 3.0조 원으로 가장 많았고, 홍콩H지수(HSCEI)는 발행 비중 5.3%에 그쳤습니다. 사태 이후 시장이 특정 지수 쏠림을 스스로 줄인 결과로 볼 수 있습니다.
과거 수익 통계를 어떻게 읽어야 하나
앞서 예로 든 상품설명서에는 과거 20여 년 데이터로 돌린 모의실험 결과가 실려 있습니다. 약 91.7%가 수익 상환, 약 8.3%가 손실이었고, 손실 중 대부분은 -30% 이상의 큰 손실이었습니다.
이 숫자가 말해주는 것은 “안전하다”가 아니라 “대부분 괜찮지만, 잘못되면 크게 잘못된다”는 비대칭입니다. 금융위원회가 지적한 구조와 정확히 일치합니다.
이 모의실험은 특정 상품 한 건의 과거 데이터 분석이며, 상품설명서 자체가 미래 수익률의 예측치가 아니라고 명시하고 있습니다. 다른 상품에 그대로 적용할 수 없습니다.
ELS란 무엇인지 Q&A
Q1. 낙인을 터치했습니다. 손실이 확정된 건가요?
아닙니다. 원금손실이 발생할 가능성이 생긴 것입니다. 만기 평가일에 기초자산이 만기상환 배리어 이상으로 회복하면 약정 수익을 받습니다. 다만 낙인 이후에는 중도상환 금액이 크게 줄어들므로, 계속 보유할지 판단하려면 현재 공정가액(기준가)을 먼저 확인하셔야 합니다. 기준가는 각 증권사 홈페이지의 ELS/DLS 기준가 조회 메뉴에서 볼 수 있습니다. → 상품 정보 비교: 금융투자협회 전자공시서비스
Q2. 노낙인 ELS는 원금이 보장되나요?
보장되지 않습니다. 노낙인은 투자 기간 중 하락을 관찰하지 않을 뿐, 만기 평가일에 기초자산이 만기상환 배리어에 미달하면 하락한 만큼 손실이 납니다. 원금이 지급되는 상품을 찾으신다면 ELS가 아니라 ELB(주가연계파생결합사채)를 보셔야 합니다. 다만 ELB도 예금자보호 대상은 아니며 발행사 신용위험이 있습니다. → 상품 구조 설명: 신한투자증권 ELS/DLS 상품소개
Q3. ELS는 예금자보호가 되나요?
되지 않습니다. ELS는 증권사가 자기 신용으로 발행한 무담보·무보증 증권입니다. 은행에서 신탁(ELT) 형태로 가입했더라도 마찬가지입니다. 발행 증권사의 신용등급을 상품설명서에서 확인하시는 것이 좋습니다. → 금융회사 재무정보 확인: 금융소비자 정보포털 파인
Q4. 중간에 해지하면 원금을 다 돌려받나요?
아닙니다. ELS는 상장되지 않아 시장에서 매도할 수 없고, 발행사에 중도상환을 신청해야 합니다. 지급액은 공정가액(기준가)에서 일정 비율을 뺀 금액입니다. 앞서 살펴본 상품설명서 기준으로는 발행 후 6개월까지 기준가의 90% 이상, 이후 95% 이상 수준이었습니다. 비율은 증권사·상품마다 다르므로 가입 전 확인이 필요합니다. 또 평가일 전후로는 신청 자체가 막히는 날이 있습니다. → 상품설명서 원문 예시: 미래에셋증권 파생결합증권 핵심(요약)상품설명서 PDF
Q5. ELS 세금은 어떻게 되나요?
이익에 대해 배당소득으로 15.4%(지방소득세 포함)가 원천징수됩니다. 일반 계좌에서는 다른 ELS 손실과 상계(손익통산)되지 않습니다. 또 3년 만기 상품의 수익이 만기 상환된 해에 한꺼번에 잡히므로, 이자·배당 합계가 연 2,000만 원을 넘으면 금융소득종합과세 대상이 될 수 있습니다. 구체적인 세액은 개인의 다른 소득에 따라 달라지므로 국세청 또는 세무 전문가 상담을 권합니다. → 세법 확인: 국세청 홈택스
Q6. 은행에서 ELS에 가입할 수 있나요?
2025년 2월 금융당국 대책에 따라 은행은 요건을 갖춘 거점점포에서만 ELS를 판매할 수 있습니다. 전체 점포의 5~10% 수준으로 예고됐습니다. 여기에 홍콩H지수 ELS 관련 제재 절차가 이어지면서 은행별 판매 재개 시점이 유동적입니다. 거래 은행에 먼저 전화로 문의하시는 것이 가장 확실합니다. → 정책 원문: 대한민국 정책브리핑 — 은행 예·적금 창구에서 ELS 등 고위험 상품 판매 금지
Q7. 리자드(Lizard) ELS는 뭔가요?
도마뱀이 꼬리를 자르고 달아나듯, 정해진 시점까지 조기상환에 실패해도 리자드 배리어를 밑돈 적이 없으면 수익의 일부를 주고 조기 상환시키는 조건이 붙은 상품입니다. 리자드 조건이 두 개면 슈퍼 리자드라고 부릅니다. 탈출 기회가 늘어나는 대신 제시 수익률은 일반 스텝다운형보다 낮게 책정되는 것이 보통입니다. → 구조 설명: 신한투자증권 — 리자드형 ELS 설명
면책 고지
※ 본 글은 정보 제공을 목적으로 하며 투자 권유나 특정 상품 추천이 아닙니다. 본문에 인용된 상품 조건은 구조 설명을 위한 예시이며 현재 판매 중인 상품이 아닙니다.
※ ELS는 원금 손실이 발생할 수 있는 고난도 금융투자상품이며, 예금자보호법에 따른 보호 대상이 아닙니다. 최대 원금의 100%까지 손실이 발생할 수 있습니다.
※ 배리어 조건, 중도상환 비율, 세율, 판매 규제는 상품과 시점에 따라 달라집니다. 실제 가입 전 반드시 해당 상품의 투자설명서·간이투자설명서·핵심상품설명서 원문과 금융감독원 전자공시시스템(DART), 금융투자협회 전자공시서비스에서 최신 내용을 확인하시기 바랍니다.
※ 투자 결과에 대한 책임은 투자자 본인에게 귀속됩니다.
함께 보면 좋은 글
매매 시그널 분석 5가지 완벽정리 (골든크로스·데드크로스·추세선 돌파·고점·저점 2026)
사케다전법 5가지 완벽정리 – 삼산·삼천·삼공·삼병·삼법 (혼마 무네히사와 캔들차트의 진실)